As corporações concedem opções de ações da CEO efetivamente Análise de prêmios de opção de estoque concedidos a CEOs de grandes empresas públicas nos EUA entre 1984 e 1991 usando uma amostra de 6.000 shows que apenas três das nove teorias mais populares sobre os motivos por trás dos prêmios são válidas. Entre os pressupostos válidos, as empresas em indústrias severamente regulamentadas não favorecem as opções de compra de ações e que os problemas internos de liquidez obrigam as empresas a oferecer opções de compra em vez de salários em dinheiro. No entanto, esses pressupostos não devem ser aceitos sem qualificação. Autor: Yermack, David Editora: Elsevier BV Nome da Publicação: Journal of Financial Economics Assunto: Economics ISSN: 0304-405X Ano: 1995 Pesquisa, opções de compra de ações, Incentivos (Negócios) Comente sobre este artigo ou adicione novas informações sobre este tópico: Superior Avaliação de mercado de empresas com um pequeno conselho de administração As empresas com pequeno conselho de administração têm maior valor do que as empresas com grande conselho de administração. A eficácia do conselho de administração, que se reflete nas vendas das empresas, ativos totais, capitalização e lucro líquido, é afetada pelo tamanho das placas e sua eficiência de tomada de decisão. Além disso, o desempenho de incentivos dos CEOs de empresas com um pequeno conselho de administração é diminuído à medida que o tamanho do seu conselho aumenta devido à menor possibilidade de demissão. Autor: Yermack, David Editora: Elsevier BV Nome da Publicação: Journal of Financial Economics Assunto: Economics ISSN: 0304-405X Ano: 1996 Análise, Avaliação, Diretores corporativos, Governança corporativa Comentário sobre este artigo ou adicione novas informações sobre este tópico: Voos de Extravagantes: jatos corporativos, perdas de CEOs e rendimentos de acionistas inferiores. São examinados os vínculos entre os executivos da diretoria, o uso de aeronaves corporativas e os retornos dos acionistas. Autor: Yermack, David Editora: Elsevier BV Nome da Publicação: Journal of Financial Economics Assunto: Economics ISSN: 0304-405X Ano: 2006 Estados Unidos, Administração de pessoal, Fluxo de caixa dos fundos de investimento, Gestão de aeronaves de negócios, Uso, estoque, avaliação, aviões, Empresa, avião de negócios Comentário sobre este artigo ou adicione novas informações sobre este tópico: por Kevin J. Murphy. 1999. Este artigo resume a pesquisa empírica e teórica sobre remuneração dos executivos e fornece uma descrição abrangente e atualizada das práticas de pagamento (e tendências nas práticas de pagamento) para diretores executivos (CEOs). Os tópicos discutidos incluem o nível ea estrutura do pagamento do CEO (incluindo este artigo resume a pesquisa empírica e teórica sobre a remuneração dos executivos e fornece uma descrição abrangente e atualizada das práticas de remuneração (e tendências nas práticas de pagamento) para diretores-executivos Os tópicos discutidos incluem o nível ea estrutura do pagamento do CEO (incluindo análises detalhadas de planos de bônus anuais, opções de ações de executivos e avaliação de opções), diferenças salariais internacionais, o processo de pagamento, a relação entre remuneração do CEO e desempenho da empresa (Sensibilidades de desempenho remunerado), a relação entre sensibilidades e o desempenho subsequente da empresa, a avaliação relativa do desempenho, o roteiro executivo e a política de remuneração dos CEOs. Edward P. Lazear - SYMPÓSIO VERANO EUROPEU DA IZA EM ECONOMIA DO TRABALHO, 1999. A economia do pessoal cresceu Nos últimos vinte anos para se tornar um importante ramo da economia do trabalho. Começando principalmente como campo teórico, análise empírica recente Eles apoiaram teorias anteriores. A economia do pessoal distingue-se da análise tradicional do pessoal por isso. A economia do pessoal cresceu nos últimos vinte anos para se tornar um dos principais ramos da economia do trabalho. Começando principalmente como campo teórico, análises empíricas recentes forneceram suporte para teorias anteriores. A economia do pessoal distingue-se da análise tradicional de pessoal, na medida em que é economia. Como tal, os economistas de pessoal assumem agentes maximizadores, invocam o conceito de equilíbrio e se concentram na eficiência econômica. Embora muito tenha sido aprendido, muitas questões importantes permanecem. Por exemplo, os perfis de salários dos trabalhadores dependem de atributos individuais ou a empresa é mais importante na determinação do crescimento dos salários. Por que os executivos são tão altamente pagos e por que o pagamento assume a forma que faz? Por que o uso de ações e opções de ações cresceu e por que? É estoque às vezes dado mesmo para funcionários de nível inferior Como as diferenças entre padrões nos padrões de remuneração podem ser explicadas O pagamento variável proporciona melhores incentivos do que os salários por hora fixos Em quais circunstâncias é uma forma de compensação usada em outra Estas questões e outras são investigadas e algumas São oferecidas conjecturas. Por Ulrike Malmendier. Geoffrey Tate. 2007. O excesso de confiança do CEO ajuda a explicar as decisões de fusão Os CEOs sobreconfidentes superestimam sua capacidade de gerar retornos. Como resultado, eles pagam demais para empresas alvo e realizam fusões destruidoras de valor. Os efeitos são mais fortes se tiverem acesso ao financiamento interno. Nós testamos esses predi. O excesso de confiança do CEO ajuda a explicar as decisões de fusão Os CEOs sobreconfidentes superestimam sua capacidade de gerar retornos. Como resultado, eles pagam demais para empresas alvo e realizam fusões destruidoras de valor. Os efeitos são mais fortes se tiverem acesso ao financiamento interno. Testamos essas previsões usando dois proxies para o excesso de confiança: o superinvestimento pessoal CEOsampapos em sua empresa e sua retransmissão na imprensa. Achamos que as chances de fazer uma aquisição são 65 maiores se o CEO for classificado como excessivo de confiança. O efeito é maior se a fusão se diversificar e não requer financiamento externo. A reação do mercado no anúncio de fusão (90 pontos base) é significativamente mais negativa do que para CEOs não-sobreconfidentes (12 pontos base). Consideramos interpretações alternativas, incluindo informação interna, sinalização e tolerância ao risco. Por Ulrike Malmendier, Geoffrey Tate - Journal of Finance. 2005. Nós exploramos explicações comportamentais para decisões de investimentos corporativos sub-ótimos. Com foco na sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa, argumentamos que as características pessoais dos diretores-executivos, em particular o excesso de confiança, podem explicar esse disto de investimento generalizado e persistente. Nós exploramos explicações comportamentais para decisões de investimentos corporativos sub-ótimos. Concentrando-se na sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa, argumentamos que as características pessoais dos diretores executivos, em particular o excesso de confiança, podem explicar esta distorção de investimento generalizada e persistente. Os CEOs sobreconfidentes superestimam a qualidade de seus projetos de investimento e vêem o financiamento externo como excessivamente oneroso. Como resultado, eles investem mais quando têm fundos internos à sua disposição. Testamos a hipótese de excesso de confiança, usando dados sobre portfólio pessoal e decisões de investimento corporativo de CEOs nas empresas da Forbes 500. Nós classificamos os CEOs como excessivamente confiantes se eles repetidamente não conseguem exercer opções que são altamente no dinheiro, ou se eles costumam adquirir ações de sua própria empresa. O principal resultado é que o investimento é significativamente mais receptivo ao fluxo de caixa se o CEO exibir excesso de confiança. Além disso, identificamos características pessoais além do excesso de confiança (educação, fundo de emprego, coorte, serviço militar e status na empresa) que afetam fortemente a correlação entre investimento e fluxo de caixa. Estamos em dívida com Brian Hall e David Yermack por nos fornecer os dados. Estamos muito gratos a Jeremy Stein por seu inestimável apoio e comentários. Nós também gostaríamos de agradecer a Philippe Aghion, George por Jeffrey L. Coles, Naveen D. Daniel, Lalitha Naveen - Journal of Financial Economics. 2006. Este artigo fornece evidências empíricas de uma forte relação causal entre a estrutura de remuneração gerencial e política de investimento, política de dívida e risco de empresa. Controle para a sensibilidade ao desempenho remunerado do CEO (delta) e os efeitos de feedback da política firme e do risco na estrutura do mana. Este artigo fornece evidências empíricas de uma forte relação causal entre a estrutura de remuneração gerencial e política de investimento, política de dívida e risco de empresa. Controlando a sensibilidade ao desempenho remunerado do CEO (delta) e os efeitos de feedback da política firme e do risco na estrutura do esquema de compensação gerencial, achamos que uma maior sensibilidade da riqueza do CEO à volatilidade das ações (vega) implementa opções de políticas mais arriscadas, incluindo relativamente mais Investimento em RampampD, menor investimento em propriedades, instalações e equipamentos, mais foco em menos linhas de negócios e maior alavancagem. Ao mesmo tempo, achamos que as escolhas políticas mais arriscadas em geral conduzem a uma estrutura de compensação com maior vega e delta inferior. A volatilidade do estoque-retorno, no entanto, tem um efeito positivo na vega e no delta. 1 por Jeffrey L. Coles, Michael L. Lemmon, J. Felix Meschke. 2002. Primeiro, este documento especifica um modelo estrutural da empresa, o modelo de agente principal padrão aumentado com uma decisão de investimento e, em seguida, usa esse modelo para realizar o trabalho empírico sobre a conexão entre desempenho e propriedade. Nós calibramos o modelo exatamente para dados sobre propriedade gerencial. Primeiro, este documento especifica um modelo estrutural da empresa, o modelo de agente principal padrão aumentado com uma decisão de investimento e, em seguida, usa esse modelo para realizar o trabalho empírico sobre a conexão entre desempenho e propriedade. Nós calibramos o modelo exatamente para dados sobre propriedade gerencial e o nível de investimento em ativos produtivos da Execucomp e Compustat. Para cada observação de ano firme, isso gera estimativas de parâmetros de produtividade estrutural tanto para o investimento como para a entrada gerencial. Com base na variação desses parâmetros exógenos, encontramos que Tobins Q e a propriedade gerencial exibem os padrões documentados em McConnell e Servaes (1990). Assim, nosso modelo de agente principal aumentado pode explicar a relação empírica em forma de bastão entre o desempenho e a propriedade gerencial. Não são necessários fatores adicionais, como o alinhamento de incentivos de alívio de retratamento gerencial em altos níveis de propriedade. Em segundo lugar, a calibração cria um painel de dados para o qual conhecemos o modelo estrutural subjacente e a especificação empírica apropriada. Isso nos permite quantificar a importância estatística e econômica do erro de especificação e endogeneidade no trabalho empírico. Incluindo efeitos fixos firmes ou controles para tamanho firme (investimento ou vendas) acrescenta poder explicativo, mas a relação espúria entre Q e propriedade gerencial geralmente permanece. Nessa configuração, abordagens padrão para o de Yaniv Grinstein, Paul Hribar, Laura Starks, Bhaskaran Swaminathan, Avi Wohl, Amir Ziv - Journal of Financial Economics. 2004 Resumo não encontrado por Merle Erickson, Michelle Hanlon, Edward Maydew - Journal of Accounting Research, Próxima. 2006. Este estudo investiga a associação entre a estrutura da remuneração dos executivos e a fraude contábil. Estudamos 50 empresas acusadas de fraude contábil pela Securities and Exchange Commission (SEC) durante o período 1996-2003 em comparação com as empresas não acusadas de fraude contábil durante a mesma. Este estudo investiga a associação entre a estrutura da remuneração dos executivos e a fraude contábil. Estudamos 50 empresas acusadas de fraude contábil pela Securities and Exchange Commission (SEC) durante o período 1996-2003 em comparação com as empresas não acusadas de fraude contábil durante o mesmo período. Achamos que a probabilidade de fraude contábil está aumentando na porcentagem da remuneração total dos executivos que é baseada em ações (denominada mix baseada em estoque) após o controle de características de governança, desempenho financeiro, dificuldade financeira, tamanho da empresa e a probabilidade de gerência querer Para obter financiamento externo. Nós achamos que, embora a probabilidade incondicional de fraude contábil seja pequena, um aumento de desvio padrão na proporção de compensação baseada em ações aumenta a probabilidade de uma fraude contábil em aproximadamente 68. Para que os gerentes empreendam fraudes devem perceber benefícios positivos de isto. Examinamos até que ponto a riqueza gerencial foi exagerada antes da suposta fraude, medindo o declínio na riqueza gerencial uma vez que a alegada fraude foi tornada pública. Encontramos concessões de opções para seu próprio benefício (Aboody e Kasznik, 2000 Yermack, 1997), areia que as opções de estoque não exibem relações empíricas consistentes com as motivações econômicas por trás da concessão (-Yermack, 1995 -). SFurther, trabalho recente de Bebchuk , Friedsand Walker (2002) apresenta a possibilidade de que os executivos tenham o poder de influenciar o seu próprio pagamento, eles usam esse poder para extrair rendas, e que o desejo. Por Nittai K. Bergman, Dirk Jenter. 2004. Preliminar e incompleto 3 O uso de uma remuneração ampla baseada em equidade para os funcionários nas fileiras inferiores de uma organização é um enigma para a teoria econômica padrão: qualquer efeito de incentivo positivo deve ser diminuído por problemas de cavaleiro gratuitos, e os funcionários não distribuídos devem descontar o patrimônio da empresa. Preliminar e incompleto 3 O uso de uma ampla compensação baseada em equidade para os funcionários nas fileiras inferiores de uma organização é um enigma para a teoria econômica padrão: qualquer efeito de incentivo positivo deve ser diminuído por problemas de cavaleiro gratuitos e os funcionários não diversificados devem reduzir o capital próprio da empresa. Nós ressaltamos que os funcionários não parecem valer o estoque da empresa conforme prescrito pela teoria existente. Os empregados freqüentemente adquirem ações da empresa para seus planos 401 (k) a preços de mercado, e especialmente depois que as ações da empresa tiveram bom desempenho, o que implica que sua avaliação privada deve pelo menos igualar o preço de mercado. Começamos desenvolvendo um modelo de política de remuneração ideal para uma empresa confrontada com funcionários com sentimento positivo. Nosso objetivo é estabelecer as condições necessárias para que a empresa compense seus empregados com opções em equilíbrio, levando em consideração explicitamente que os empregados atuais e potenciais podem adquirir capital na empresa através do mercado de ações. Mostramos que usar a compensação de opções nestas circunstâncias não é um quebra-cabeça se os funcionários preferirem as opções (não negociadas) oferecidas pela empresa ao patrimônio (negociado) oferecido pelo mercado, ou se o patrimônio (negociado) estiver sobrevalorizado. Nós fornecemos provas empíricas que confirmam que as empresas usam compensação de opções ampla quando funcionários delimitadamente delimitados por Ulrike Malmendier, Geoffrey Tate, Jon Yan, Rudi Fahlenbrach, Michael Faulkender, Murray Frank, Dirk Jenter, Jeremy Stein, Ilya Strebulaev, Avanidhar Subrahmanyam, Jeffrey Wurgler, Economia de Organizações, Olin Corporate, Governança Nishanth Rajan - Revista de Finanças. 2011. Mostramos que as características gerenciais mensuráveis têm poder explicativo significativo para as decisões de financiamento corporativo. Primeiro, os gerentes que acreditam que sua empresa está subvalorizada consideram o financiamento externo como muito caro, especialmente o financiamento de capital. Esses gerentes sobreconfidentes usam menos financiamentos externos. Mostramos que as características gerenciais mensuráveis têm poder explicativo significativo para as decisões de financiamento corporativo. Primeiro, os gerentes que acreditam que sua empresa está subvalorizada consideram o financiamento externo como muito caro, especialmente o financiamento de capital. Esses gerentes sobreconfidentes usam menos financiamentos externos e, condicionados ao acesso ao capital externo, emitem menos equidade do que seus pares. Em segundo lugar, os CEOs que cresceram durante a Grande Depressão são avessos à dívida e se inclinam excessivamente nas finanças internas. Em terceiro lugar, os CEOs com experiência militar seguem políticas mais agressivas, incluindo aumento de alavancagem. As medidas complementares dos traços do CEO baseados em retratos de imprensa confirmam os resultados. As corporações concedem opções de ações de CEO efetivamente Ao solicitar uma correção, por favor, mencione o item de itens: RePEc: eee: jfinec: v: 39: y: 1995: i: 2-3 : P: 237-269. Veja informações gerais sobre como corrigir o material no RePEc. Para questões técnicas relativas a este item, ou para corrigir os seus autores, títulos, resumo, informações bibliográficas ou de download, entre em contato: (Shamier, Wendy) Se você é autor deste item e ainda não está registrado no RePEc, encorajamos você a fazê-lo aqui . Isso permite vincular seu perfil a este item. Ele também permite que você aceite citações em potencial para este item sobre o qual não temos certeza. Se as referências faltam completamente, você pode adicioná-las usando este formulário. Se as referências completas listarem um item que está presente no RePEc, mas o sistema não ligou a ele, você pode ajudar com este formulário. Se você souber de itens faltantes citando este, você pode nos ajudar a criar esses links, adicionando as referências relevantes da mesma maneira que acima, para cada item referente. Se você é um autor registrado deste item, você também pode querer verificar a guia de citações em seu perfil, pois pode haver citações em espera de confirmação. Observe que as correções podem levar algumas semanas para filtrar os vários serviços do RePEc. Mais serviços Siga as séries, periódicos, autores amplificar Novos artigos por e-mail Inscreva-se para novas adições ao RePEc Inscrição do autor Perfis públicos para pesquisadores de Economia Vários rankings de pesquisa em campos relacionados à economia de amplificadores Quem foi um estudante de quem, usando RePEc RePEc Biblio Curated artigos amp Artigos sobre vários temas de economia Carregar seu papel para ser listado em RePEc e IDEIAS EconAcademics Blog agregador para pesquisa econômica Plágio Casos de plágio em Economia Papéis do mercado de trabalho RePEc série de papel de trabalho dedicada ao mercado de trabalho Fantasy League Imagine que você está no comando de uma economia Serviços de departamento da StL Fed Data, pesquisa, amplificador de aplicativos mais do St. Louis Fed
No comments:
Post a Comment